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Dois formatos, um só leitor
Um arquivo .eml é a mensagem exatamente como trafegou pela rede: um bloco de cabeçalhos RFC 5322, uma linha em branco e depois um corpo MIME. Um .msg do Outlook é outra coisa: um arquivo composto que guarda propriedades MAPI já decodificadas, com remetente, destinatários, assunto, corpo e anexos armazenados como campos tipados. Esta ferramenta lê os dois e os mostra pelas mesmas vistas, porque o que se quer de qualquer um deles é a mesma coisa.
O formato é identificado pelos bytes, não pela extensão. Um .msg renomeado para .eml é comum — sai assim de sistemas de chamados e de gateways de correio — e aqui abre sem reclamar.
As imagens remotas ficam desligadas
O correio HTML costuma referenciar imagens no servidor do remetente. Carregar uma delas avisa o remetente de que a mensagem foi aberta, de qual endereço e a que horas. O interruptor Mostrar imagens remotas está desligado, e desligado significa que a requisição nunca é feita: a pré-visualização roda num quadro isolado com uma Content-Security-Policy que bloqueia toda conexão de saída. O número de referências bloqueadas é exibido, para você ver quantos rastreadores a mensagem carrega.
As imagens embutidas com cid: são diferentes: essas partes já estão dentro do arquivo e são inseridas a partir dos próprios bytes da mensagem. Scripts, formulários e quadros são removidos antes da exibição, e o quadro não recebe execução de scripts nem acesso à mesma origem.
O que um .msg não consegue dar
Um .msg não guarda os bytes que chegaram. O Outlook normalmente preserva o bloco de cabeçalhos original numa propriedade e, quando o faz, a vista de cabeçalhos o mostra literalmente. O botão Salvar como .eml reconstrói uma mensagem a partir desses cabeçalhos mais o corpo e os anexos decodificados — uma reconstrução fiel, mas não o arquivo original. Assinaturas DKIM não vão verificar contra ele e comparar bytes não faz sentido. Isso é uma propriedade do formato, não uma limitação da ferramenta.
Tudo acontece nesta aba. Nenhuma parte da mensagem é enviada para lugar nenhum.